美国页岩产区正迎来钻探高峰期——但大多分布在在天然气领域。尽管西得克萨斯中质原油（WTI）价格低于每桶70美元，美国石油生产商仍维持产量稳定，并未因特朗普政府呼吁降低油价而做出改变。

  然而，关注阿巴拉契亚（Appalachia）、马塞勒斯（Marcellus）、海恩斯维尔（Haynesville）和鹰福特（Eagle Ford）页岩气田的天然气企业，正迎来增产契机。过去一年中，因天然气价格持续低迷，许多厂商被迫大幅减产，如今终于迎来市场转机。

  亨利枢纽天然气基准价格一年内上涨超过一倍，从一年前的每百万英热单位1.83美元，攀升至本周4美元以上。过去一年间，美国天然气行业经历剧烈波动，推动亨利枢纽基准价格实现160%的惊天逆转。在2023/2024年异常温和的冬季过后，北美大陆突遭六年以来最冷寒冬袭击。曾高于五年均值的库存量，在消费激增与补给不足的双重夹击下，目前已跌破五年平均基准线年，由于天然气价格低迷及随后的减产措施，天然气产量仍保持相对来说比较稳定。然而，与去年创纪录的库存相比，需求却出现激增，取暖和发电消费增加，美国液化天然气出口也创下历史上最新的记录。。

  2024年11月冬季供暖季开始时，美国的天然气库存量高于往年同期的平均值，达到了自2016年以来的顶配水平。然而，这些库存在美国经历了六年来最寒冷的冬季后迅速消耗殆尽。在冬季供暖季结束前的两周，美国的天然气库存已一下子就下降至五年中等水准以下，并且远低于2024年同期的水平。根据美国能源信息署（EIA）在其最新的《天然气周报》中发布的数据，截至3月12日的一周内，天然气库存较五年中等水准低12%，较去年同期低27%。

  美国能源信息署多个方面数据显示，截至当前储气周期，储气库平均取气量较五年均值高出25%。持续低迷的库存叠加国内消费与液化天然气出口双重需求压力，成为推高气价的核心驱动力，并刺激生产商加速提高2025年天然气产能。交易商一致认为，随着美国新建LNG出口设施陆续投用，液化工厂原料气需求将保持强劲增长态势，并进一步支撑气价攀升。与原油市场形成鲜明对比的是，在经历冬季去库存化进程后，基金经理日益看好美国天然气期货。基于库存紧缩与价格攀升的联动效应，天然气开发商预计将在2025年下半年及2026年增产。

  以美国最大独立天然气生产商Expand Energy为例，该公司在2月末发布的《2025年度展望报告》中披露，计划将本年度日产量提升至71亿立方英尺当量（7.1 Bcfe/d），高于2024年第四季度的64.1亿立方英尺当量（6.41 Bcfe/d）。

  随着2024年新增产能的全面达产，Expand Energy预计2025年底日产量水平将达到72亿立方英尺当量（7.2 Bcfe/d）。美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）表示，至少在近期内，天然气产量增长将超过石油产量增长。

  根据EIA 3月发布的报告，受天然气价格持续上涨的推动，美国干天然气产量在2024年保持平稳后，将在2025-2026年间实现年均2%的稳步增长。该机构预测，2025年亨利枢纽现货均价将达到4.20美元/百万英热单位（MMBtu），较去年10月的预测值大面积上涨37%。随着全球液化天然气需求持续增长，以及美国新建出口设施陆续投产带来的供应能力提升，EIA预计2026年天然气均价将进一步上涨至4.50美元/MMBtu。